资产配置与目标仓位

资产配置解决的问题是：长期资金应该暴露在哪些风险来源上，以及每类风险最多承担多少。

从资产暴露出发

不要先问“买哪只基金”，先问“我需要什么资产暴露”。

常见资产暴露包括：

• 现金：提供流动性和安全垫。
• 固收：提供相对稳定收益和组合缓冲。
• 权益：承担企业盈利增长和市场波动。
• 商品：主要用于通胀、货币和危机情景下的分散。
• REITs：提供不动产或基础设施现金流暴露。
• 多资产：通过混合基金、固收+、FOF 等工具同时承担多类风险。
• 海外资产：分散单一市场、货币和经济周期风险。

目标仓位

目标仓位是个人投资政策说明书的核心。它不是预测市场涨跌，而是提前规定正常情况下的风险暴露范围。

一个目标仓位至少需要包含：

• 资产类别
• 目标比例
• 允许偏离区间
• 使用工具
• 检查频率
• 调整动作

示例：

权益目标仓位：40%
允许区间：35%-45%
实现工具：宽基指数基金、权益 QDII、少量行业基金
检查频率：季度
偏离动作：超过区间后进入再平衡检查

再平衡逻辑

再平衡不是为了预测顶部或底部，而是把组合拉回预先承诺的风险水平。

触发方式可以有两类：

• 时间触发：每季度或每半年检查一次。
• 阈值触发：某类资产偏离目标仓位超过设定比例。

第一版信号系统优先使用“季度检查 + 阈值触发”。

行动规则

• 没有目标仓位，就不判断是否偏离。
• 没有资金分层，就不决定长期仓位。
• 没有复盘记录，就不评价策略是否有效。
• 单一资产涨得越多，越要检查是否已经超过风险预算。