黄金、商品与 REITs
黄金、商品和 REITs 都不应被简单理解为“更稳”或“更赚钱”。它们在组合里的主要价值是提供不同于股票和债券的风险来源。
黄金
黄金通常用于分散货币信用、通胀预期和极端风险情景。它不产生现金流，长期收益来源主要是价格变化。
行动上应明确：
- 黄金是组合分散工具，不是核心收益发动机。
- 金首饰偏消费属性，不适合作为标准投资工具。
- 黄金 ETF 或黄金基金需要关注跟踪标的、费率和流动性。
- 仓位应写入 IPS，而不是因恐慌临时加仓。
商品基金
商品基金可能投资黄金、原油、金属、农产品或相关期货。商品价格受供需、库存、地缘、美元、利率和期货结构影响。
行动上应明确：
- 商品基金波动可能很高。
- 原油等期货型产品可能受展期影响。
- 商品更适合作为小比例分散或主题观察，不宜替代现金和债券。
REITs
REITs 提供不动产或基础设施现金流暴露。它可能有分派收益，但价格也会随利率、资产经营、供需和市场情绪波动。
行动上应明确：
- REITs 不是债券。
- 分派率不等于无风险收益率。
- 要看底层资产质量、剩余期限、运营现金流和流动性。
- 在组合里应归入不动产/基础设施暴露，而不是现金管理。
组合用法
这三类资产适合回答不同问题：
| 工具 | 主要作用 | 主要风险 |
|---|---|---|
| 黄金 | 货币和极端风险分散 | 不产生现金流、价格波动 |
| 商品 | 通胀和供需周期暴露 | 高波动、产品结构复杂 |
| REITs | 不动产/基础设施现金流 | 利率、运营和流动性风险 |
行动检查
- 它在组合里是核心、卫星还是实验仓位？
- 当前仓位是否超过 IPS 上限？
- 它解决的是通胀、现金流、分散，还是短期主题？
- 如果短期下跌 20%，是否会影响资金用途？