债券基金与固收+
债券基金不是一个风险等级，而是一组工具。纯债、短债、长债、信用债、利率债、可转债、一级债基、二级债基的风险来源不同，不能只靠“债券”两个字判断。
三类核心风险
利率风险
债券价格通常和利率方向相反。久期越长，价格对利率变化越敏感。
长债基金、利率债基金通常更需要关注久期和利率周期。
信用风险
信用债依赖发行主体按时还本付息。信用利差扩大、评级下调或违约事件都可能影响净值。
信用债基金需要看持仓评级、行业集中和历史回撤。
权益相关风险
可转债基金、二级债基、部分固收+ 产品会承担权益或转债波动。
这类产品不应简单算作纯固收，应拆出权益相关风险预算。
常见类型
| 类型 | 主要风险来源 | 组合角色 |
|---|---|---|
| 短债基金 | 短久期、信用、流动性 | 现金管理增强候选 |
| 纯债基金 | 利率、信用、久期 | 固收配置候选 |
| 长债基金 | 久期和利率变化 | 利率暴露工具 |
| 信用债基金 | 信用利差和违约 | 收益增强但需控风险 |
| 利率债基金 | 利率和久期 | 宏观利率工具 |
| 可转债基金 | 债性和股性 | 权益相关卫星或增强 |
| 二级债基/固收+ | 固收底仓 + 权益增强 | 稳健多资产候选 |
筛选重点
- 最大回撤：先看最差持有体验。
- 久期：判断利率敏感性。
- 信用结构：看评级、行业和集中度。
- 权益或转债仓位：判断是否真的稳健。
- 基金经理和策略稳定性：尤其是固收+。
- 费用和规模：避免成本侵蚀和流动性问题。
行动检查
债券基金买入前至少回答：
- 它是纯债、短债、长债、信用债、利率债、可转债，还是固收+？
- 最大回撤是否符合这笔资金的用途？
- 利率上行或信用事件发生时，组合是否能承受？
- 它在目标资产配置里算固收、权益增强，还是多资产？