估值指标：PE、PB、股息率与盈利收益率
估值指标用于判断资产价格和基本面之间的关系。它不能预测短期涨跌，但可以帮助判断长期风险收益比。
PE：为盈利支付多少价格
市盈率关注价格和盈利的关系。它适合盈利相对稳定、商业模式成熟的公司或指数。
不适合直接使用 PE 的场景：
- 周期行业盈利处在极端高点或低点。
- 成长期企业利润被再投入压低。
- 亏损企业或盈利大幅波动企业。
PB：为净资产支付多少价格
市净率关注价格和账面净资产的关系。它更适合金融、地产、制造等资产较重的行业。
对于主要依赖品牌、软件、网络效应、研发能力等无形资产的公司，PB 的解释力会下降。
股息率：现金分红相对价格的收益率
股息率关注分红现金流和市值之间的关系。它常用于红利指数、高股息股票和现金流型资产分析。
股息率高可能来自两种情况：
- 公司分红稳定且价格合理。
- 股价下跌导致股息率被动升高。
所以股息率必须结合盈利质量、分红率、负债和行业周期一起看。
盈利收益率：PE 的倒数视角
盈利收益率是盈利除以市值，可以理解为“每投入一元价格，对应多少盈利”。它常用于宽基指数估值和与债券利率比较。
它同样依赖盈利质量。如果盈利不可持续，盈利收益率会给出过于乐观的信号。
行动启示
- 估值低只触发检查，不自动买入。
- 不同指数和行业不能套同一个估值阈值。
- 估值指标必须和流动性、盈利稳定性、资产类别、仓位上限一起使用。
- 平台估值数据可能因加权方式、数据口径和指数规则不同而存在差异。
复盘问题
- 当前估值指标适用于这个资产吗？
- 当前估值处在自身历史区间的什么位置？
- 估值变化来自价格变化，还是盈利、分红、指数调仓变化？
- 如果估值继续下降，是否还有资金和心理承受能力？