收益、风险、流动性与相关性
投资平台上的很多指标都可以归到四个基本问题：赚多少、怎么亏、能不能变现、和其他资产是否同涨同跌。
收益：不能只看年化
年化收益率方便比较不同期限的结果，但它不是完整答案。
同样年化收益下，路径可能完全不同：
- 一个产品稳步上涨。
- 一个产品先大跌再反弹。
- 一个产品短期暴涨后长期横盘。
所以收益必须和回撤、波动、持有期限、现金流投入方式一起看。
风险：先看能不能熬过过程
风险不是只有“最终亏没亏”。对个人投资者来说，过程中的最大回撤和波动会直接影响执行。
重点指标：
- 最大回撤：历史最差路径。
- 波动率：价格上下波动程度。
- 夏普比率：单位波动对应的超额收益。
- 卡玛比率：收益相对最大回撤的效率。
流动性：能卖不等于能好价卖
流动性包括两个层面：
- 时间：多久能赎回或到账。
- 价格：是否需要承受明显折价、价差或净值波动。
应急金和短期目标资金优先看流动性，长期资金才考虑收益增强。
相关性：数量多不等于分散
买很多基金不一定分散。如果它们底层都重仓同一类资产，同涨同跌时风险并没有降低。
组合复盘时应检查：
- 是否多个基金都持有同一市场。
- 是否多个主题都指向同一行业。
- 是否权益资产过多而固收、现金、商品、REITs 太少。
- 危机期间相关性是否可能上升。
行动检查
选择或复盘产品时，用四问法：
- 它的收益来自哪里？
- 最差时可能怎么亏？
- 需要用钱时能否顺利变现？
- 它和现有持仓是否真的分散？